原標題：家電巨頭2000億關口下的困局與破局

　　近日，三大家電巨頭不約而同地在資本層面有所動作，美的集團換股吸收合并小天鵝，格力電器完成對晶弘電器的收購，青島海爾成功登陸中歐國際交易所股份有限公司D股市場(以下簡稱“D股市場”)。在業績沖破千億、2000億關口下，三大家電巨頭除了要面對彼此之間的競爭甚至國際市場上競爭的同時，還要突破自身尋求更大的增長，美的集團和格力電器的掌門人也都定下了宏大的目標。在業內人士看來，除了通過并購、上市、多元化來壯大自身規模，三大家電企業還要努力在上游核心零部件環節有所突破，以提升在行業中的話語權。

　　動作頻頻

　　為了提升規模和業績，三大白電巨頭最近在資本市場動作頻頻。

　　日前，美的集團和小天鵝雙雙發布公告稱，美的集團擬以發行A股方式，換股吸收合并小天鵝，即美的集團向小天鵝除美的集團及TITONI外的所有換股股東發行股票，交換該等股東所持有的小天鵝A股股票及小天鵝B股股票。

　　根據公告，本次換股吸收合并系美的集團為實現集團內部資產優化整合目的而實施，本次換股吸收合并完成后，小天鵝將終止上市并注銷法人資格，美的集團或其全資子公司將承繼及承接小天鵝的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與義務。美的集團因本次換股吸收合并所增發A股將申請在深交所主板上市流通。

　　無獨有偶，就在美的和小天鵝宣布重組前，格力電器也進行了資產并購。根據國家企業信用信息公示系統資料顯示，格力電器已完成對合肥晶弘電器有限公司(以下簡稱“晶弘電器”)100%股權的收購。2018年10月11日，晶弘電器發生控股股東、法人、董事以及總經理等一系列變更，其中，格力電器取代盛世恒興成為100%控股股東;格力電器總裁助理胡文豐取代何遠航，成為公司董事長;格力電器副總裁譚建明、莊培則成為公司董事。原本從格力電器辭職后，加入晶弘電器并出任總經理一職的何學斌則繼續留任。

　　不過，作為上市公司，格力電器對于這一交易既未發布相應的公告，也沒有披露具體的收購價格。晶弘電器成立于2006年，由格力電器的經銷商盛世恒興投資創立。

　　這幾大家電巨頭在資本層面的動作，除了并購還有上市。10月26日，青島海爾發布公告稱，正式登陸D股市場，并通過法蘭克福證券交易所的準入并掛牌交易實現上市，成為中歐所D股市場第一只D股股票。至此，青島海爾成為中國第一家擁有A股+D股的上市公司。

　　發展瓶頸

　　三大家電巨頭在資本市場的動作殊途同歸，都是在尋找它們未來的策略、方向以及目標，都是根據自身需求、自身條件作出的決定。在產業觀察家洪仕斌看來：“未來的技術越來越難，競爭越來越大，包括國際化帶來的競爭和它們彼此之間的競爭，但更重要的是和自身的競爭。隨著企業規模擴大，距離天花板就越近，更準確地說，并購和上市，都是在向自身挑戰。”

　　產經觀察家、釘科技總編丁少將也認為，目的還是為了進一步優化產業布局，做大產業規模和公司市值。目前確實到了更加精細化運營、產業協同發展和全球化拓展的關鍵期。

　　數據顯示，美的集團2017年營業收入為2419億元，同比增長51.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為173億元，同比增長17.7%;2017年，格力電器營業收入為1482.86億元，同比增長36.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為224.02億元，同比增長44.87%;青島海爾2017年實現營業收入1592.54億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為69.26億元，同比分別增長33.68%、37.37%。市值上，美的集團與格力電器總市值早已超過2000億元，青島海爾則在800億元徘徊。

　　家電分析師梁振鵬認為，這三家企業本身一年的營業額已經很高，有的已經突破2000億元，但規模越大增速就越容易放緩，這種情況下，并購和上市有利于企業的多元化發展和擴張。

　　日前，美的集團創始人何享健給美的集團提出了新目標：未來營收、市值將雙雙達到5000億元。根據美的集團的公告，該公司預計2018年全年營收將超過2800億元，凈利潤超過200億元。也就是說，美的要實現這一目標，必須在營收和市值比現在再翻一倍，這對美的管理層提出了更高的要求。

　　而格力電器同樣對未來有著期待。格力電器董事長董明珠在一次內部會議上提出了一個新目標——到2023年銷售目標6000億元。在2017年1482.86億元營業收入的基礎上，格力電器在未來六年年均復合增長率必須達到26%方可完成。顯然，2018年營收增長任務格力電器已圓滿并超額完成，但基數規模增大后，格力電器還要保證增速不下滑，這非易事。

　　值得注意的是，白電市場已經不是紅海，想要持續獲得大幅增速很難。中怡康數據顯示，2018年上半年，冰箱、洗衣機市場銷量增長乏力，產品結構升級帶動均價提升，冰箱行業零售量下降1.7%、零售額增長7.9%，洗衣機行業零售量增長4.7%、零售額增長10.5%。家用空調雖然在上半年總銷量同比增長14.3%，在所有家電子行業中唯一保持兩位數的高增長，然而7-8月旺季之時，空調市場卻急轉直下。

　　資本破局

　　美的并購小天鵝、格力收購晶弘電器、海爾登陸D股，對于它們來說都是破局之舉。洪仕斌指出，美的集團和小天鵝兩個上市公司合二為一后，在業務經營層面，小天鵝旗下所有資源由集團統一配置，去掉重疊機構和費用，實現效率最大化。“美的是小家電起家，空調受制于格力，一直是‘千年老二’，冰箱洗衣機則一直被海爾壓制，如果加上小天鵝才有可能追趕海爾，洗衣機是最容易殺出來的。”

　　“在業績方面，小天鵝將在報表端直接增厚集團業績。”數據顯示，2008年收購至今，小天鵝歸母凈利潤從2008年的0.3億元猛增到17.3億元，并為美的集團多元化打下了基礎。2013年美的集團整體上市后，小天鵝累計貢獻營收700億元，實現凈利潤54億元，在內銷市場洗衣機的營收貢獻僅次于家用空調。

　　“格力收購晶弘電器則有利于改變單一化的產品結構，有利于多元化發展。”梁振鵬說。數據顯示，2017年，以產品品類計算，空調仍是構成格力電器總營收額的絕對主力，空調部分的營收為1234.1億元，占據格力電器營收的83.22%。洪仕斌也指出，格力這么多年一直想多元化，盡管有晶弘和大松的加持，但為了不稀釋空調的核心地位，一直沒有啟動收購。如今要達到營業目標，只能曲線救國。

　　對于海爾，梁振鵬表示，登陸D股可以拓展國際化業務，有利于海爾在歐洲融資，有利于品牌在歐洲知名度和曝光度的提升。

　　目前，三大家電巨頭都在加速多樣化和國際化。技術方面，格力電器正不遺余力投身智能裝備領域。在9月期間的投資者關系調研時，格力電器還表示，通過自主研發制造的智能裝備，格力完成了內部生產線的自動化。此外，格力電器還面向市場提供客戶定制化的工業機器人集成應用、大型自動化生產線解決方案，服務于家電、新能源、3C、廚衛、汽車等行業。

　　2018年上半年，美的與庫卡在中國成立三家合資公司，進一步推動工業機器人、醫療、倉儲自動化三大領域的業務在中國市場拓展，同時，美的庫卡合資公司還在順德科技園新建生產基地，共同研發人機協作的關鍵技術。

　　但無論如何，“三家企業未來還需要加強自己的技術研發和產品創新能力，其次要像三星、LG一樣，在上游核心零部件環節有所突破，比如空調壓縮機、洗衣機洗滌電機、冰箱壓縮機，還有芯片，這樣有利于上下游產業鏈的垂直整合，有利于提升企業在白色家電的話語權，提升上游核心零部件的供應整合能力，其次還能加強自身多元化和國際化的水平，才能打破現有瓶頸”。梁振鵬說。