在以燒錢模式運轉多年之后，優(yōu)信終于坐實了上市的消息。5月30日，優(yōu)信正式向美國納斯達克交易所提交招股說明書。如果不出意外，優(yōu)信將成為首家上市的中國二手車電商。

　　中國汽車流通協(xié)會副秘書長羅磊表示，盡管二手車電商借助資本力量，為傳統(tǒng)市場注入了新的元素，使得整個市場變得更加規(guī)范和透明，但目前二手車電商平臺的交易體量仍未達到一定規(guī)模，當前的主流交易模式還是傳統(tǒng)的線下交易。如果二手車電商平臺沒有獨特的業(yè)務模式又沒有獲得后續(xù)資金的輸入，仍會出現難以為繼的狀況。

　　籌集5億美元

　　優(yōu)信集團董事長兼CEO戴琨此前曾表示，每個公司都會有上市的打算，但上市不是公司的終極目標，它是在不同階段對資本需求的一個手段而已，對于優(yōu)信來說，現在并不是重點。

　　不過，在業(yè)內人士看來，由于有巨大的資金需求，所以優(yōu)信選擇上市是市場意料之中的事情。著名經濟學家宋清輝表示，優(yōu)信此次選擇赴美上市，很大程度上是因為它不符合在國內的上市標準。而在美國，IPO相對容易，只要達到最低的上市標準，就可以上市融資。

　　相關資料顯示，優(yōu)信集團成立于2011年，主要業(yè)務包括B2B優(yōu)信拍、B2C優(yōu)信二手車、分期購優(yōu)信金融和一成購優(yōu)信新車。其中，優(yōu)信二手車是最核心的業(yè)務。

　　招股書披露的數字顯示，2017年，優(yōu)信整個平臺的成交額達434億元人民幣，同比2016年增長66.9%，成交量達634317輛，同比增長67.9%。

　　而第三方數據公司艾瑞公布的數據也顯示，以上述成交額和成交量計算，優(yōu)信占整體二手車電商市場份額的41%，位居行業(yè)第一。其中，TO C(個人消費者)市場占比為41%，TO B(車商)市場占比為42%。

　　據了解，優(yōu)信的主要業(yè)務有兩方面，一方面是針對B2C的優(yōu)信二手車業(yè)務，另一方面則是B2B的二手車在線交易平臺優(yōu)信拍。然而不管是哪種模式，優(yōu)信二手車在將車商的車源放到平臺上來吸引用戶購買的過程中，都需要付出巨大的流量成本。

　　對于優(yōu)信金融和一成購的數據，優(yōu)信方面并沒有公布。根據招股書里的風險提示，“我們依賴第三方金融合作伙伴(數量有限)通過公司平臺提供貸款。如果不能獲得足夠的資金，可能會給流動性、業(yè)務、運營業(yè)績和財務狀況造成不利影響。如果貸款被拖欠，而我們無法及時通過自有平臺處理汽車抵押品，或者處理時不夠經濟，或者不能有效回收拖欠貸款，那么業(yè)務和運營業(yè)績可能會受到重大不利影響”。

　　此前，戴琨曾透露，目前國內的二手車金融行業(yè)才剛剛起步，所占的比重很小。現在還不是討論盈利的時候。

　　數據顯示，截至2018年3月31日，優(yōu)信在全國線下布局超過270個城市，超過670家線下門店，有7個大型區(qū)域交易中心，總面積近100萬平方米。此外，優(yōu)信有近100個第三方物流合作伙伴，覆蓋超過357個城市，合作維修服務伙伴超過297家。

　　中國汽車流通協(xié)會專家委員會成員王萌認為，優(yōu)信上市給二手車市場帶來了發(fā)展的希望，讓二手車市場更加規(guī)范，同時也為資本投資二手車指明了方向。

　　行業(yè)格局現變化

　　中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數據顯示，我國二手車年交易量從2011年的682萬輛增長到2016年的1039萬輛。而羅蘭貝格發(fā)布的《2017中國二手車電商行業(yè)報告》更預計，到2020年，中國二手乘用車市場實際銷量將達到約1000萬輛，復合年均增長率高達20.7%。

　　值得注意的是，自2014年以來，我國二手車電商市場開始呈現井噴態(tài)勢，吸引了大量資本、企業(yè)的進入。羅蘭貝格進一步預測，到2020年我國二手車B2C市場的電商滲透率將進一步提升至80%。巨大的潛力加上行業(yè)的高速發(fā)展，使二手車電商成為資本追逐的對象。

　　時至現在，二手車電商的融資金額和速度都是其他絕大多數行業(yè)難以企及的。2017年1月，優(yōu)信宣布獲得TPG和華信資本等聯(lián)合領投的新一輪5億美元融資;4月和11月，大搜車分別完成了1.8億美元的D輪和3.35億美元的E輪融資。

　　值得關注的是，位列二手車電商三巨頭的瓜子二手車和人人車也沒閑著，同樣開啟了融資之旅。去年6月，瓜子二手車宣布獲得超4億美元B輪融資;去年9月，人人車宣布獲得了滴滴出行2億美元的戰(zhàn)略投資。

　　為了爭奪市場，二手車電商行業(yè)自2010年起已多次經歷了在商業(yè)模式上的大轉換，從最早期的B2B到C2B與B2C。目前，整個二手車電商行業(yè)主要有四大模式，分別是以車置寶為代表的C2B模式、以優(yōu)信拍為代表的B2B模式、以優(yōu)信二手車為代表的B2C模式、以瓜子二手車為代表的C2C模式。

　　業(yè)內人士表示，優(yōu)信一旦順利實現在美上市，二手車電商市場現有的勢均力敵格局勢必會被打破。優(yōu)信順利上市或許可以讓模式之爭宣告結束，借助清晰的市場模式，指引類似的汽車電商、汽車金融等領域的電商平臺加入IPO的隊伍。

　　盈利模式仍待考

　　雖然在市場占有率和成交量等方面一路高歌猛進，但受B2B業(yè)務增速放緩和B2C二手車電商市場競爭等因素影響，成立七年至今，優(yōu)信仍然處于虧損之中。

　　招股書披露的數據顯示，優(yōu)信2017年實現總營收19.51億元人民幣，同比增長136.7%;同年凈虧損達到27.48億元人民幣，2016年該數字僅為13.93億元人民幣，虧損同比擴大近一倍。2018年一季度，優(yōu)信的凈虧損為8.394億元人民幣，相比之下去年同期為5.108億元人民幣。

　　與此相對應的是，戴琨曾表示，優(yōu)信二手車在2018年的廣告投入可能會超出原計劃的10億元，達到13億元。

　　除了優(yōu)信，其他二手車電商在燒錢方面也毫不吝嗇。據了解，瓜子在2016年燒掉9億元，人人車燒掉了5億元。而僅僅2017年一年，優(yōu)信和瓜子都宣布投入超10億元市場費用，花錢速度令人咋舌。

　　目前，二手車電商平臺主要靠融資存活，尚未探索出成熟的盈利模式。北京大學經濟學副教授薛旭認為：“一個營銷模式的成功與否在于企業(yè)淡化宣傳后是否還能持續(xù)獲得消費者的關注，顯然當下二手車電商平臺的燒錢大戰(zhàn)這一營銷模式不具備這種特征。”

　　業(yè)內人士表示，巨額的廣告費用，無不顯示著二手車電商在資本的支持下，競爭日趨白熱化。而為了獲取更多用戶贏得更大的市場，未來將會涌現更多的廣告營銷甚至平臺之間的公關戰(zhàn)。這種畸形的發(fā)展狀態(tài)之下，平臺想要持續(xù)的成效，就必須不斷燒錢補貼，逐漸陷入無休止的死循環(huán)之中，但融資得來的錢總有燒完的一刻。

　　事實上，因資金問題，已經有二手車電商在燒錢大戰(zhàn)中出局。2017年10月，成立不到兩年的車來車往倒閉。此前，車來車往曾完成了1800萬美元的A輪融資;隨后，在冠名“車來車往號”高鐵、投8800萬元與中超遼寧宏遠足球俱樂部合作等一系列大動作之后，最終入不敷出，資金鏈斷裂，公司宣告破產。

　　優(yōu)信也在招股書中提示：“還沒有盈利，運營現金流仍然是負數，未來一段時間可能還會保持這樣的狀態(tài)。”

　　對此，王萌表示，目前二手車電商獲資本市場關注，未來前景光明，但仍然正處最為嚴峻的時期，無論是消費者信任度還是經營模式方面都障礙重重。目前二手車電商平臺仍處于風口，但在風口關閉之后，能剩下哪家仍難預料。